اليابان تدرس التسوية الفورية للأسهم والسندات الحكومية عبر البلوك تشين على مدار الساعة

خطة اليابان للتسوية عبر البلوك تشين تستهدف التأخيرات الحالية

تستخدم معاملات الأسهم اليابانية حاليًا دورة تسوية T+2، مما يعني أن التسوية النقدية تتم بعد يومي عمل من التداول. أما معاملات السندات الحكومية اليابانية فتتم تسويتها عمومًا في يوم العمل التالي.

وستعمل البنية التحتية المقترحة للبلوك تشين على ربط تحويل الأوراق المالية بالدفع النقدي المقابل بشكل أوثق. ويمكن للمستثمرين الحصول على حصيلة البيع بشكل أسرع وربما إعادة استثمار الأموال على الفور تقريبًا.

من المتوقع أن تنشئ هيئة الخدمات المالية ووزارة المالية وبنك اليابان والمؤسسات المالية المشاركة مجموعة دراسة خلال صيف 2026. وتهدف المجموعة إلى استكمال خطة تطوير أولية في أوائل 2027.

لم تنشر أي من المؤسسات الحكومية الثلاث إعلانًا رسميًا يؤكد تشكيل مجموعة الدراسة المذكورة حتى يوم الأربعاء.

من المتوقع أن تدرس خطة التطوير بنية البلوك تشين، والمسؤوليات الموكلة إلى المشاركين من القطاعين العام والخاص، والجدول الزمني لتنفيذ النظام. وقد تصبح التحويلات الدولية في نهاية المطاف حالة استخدام أخرى.

وذكرت صحيفة نيكي أن البنية التحتية "قد" تصبح جاهزة للتشغيل في أوائل ثلاثينيات القرن الحالي إذا حصلت الخطة على موافقة رسمية. ولم يتم الإعلان عن أي قرار نهائي بشأن التنفيذ.

يمكن للتسوية الفورية أن تقلل الفترة التي يظل فيها الأطراف المقابلون معرضين لبعضهم البعض. غير أن إزالة تأخيرات التسوية تقلل أيضًا الوقت المتاح لتأمين النقد أو الأوراق المالية، مما يخلق متطلبات سيولة وتشغيلية جديدة للمشاركين في السوق.

بنك اليابان يختبر بالفعل أموال البنك المركزي على البلوك تشين

تبني المبادرة المذكورة على تجارب قائمة لبنك اليابان. فقد صرح المحافظ كازو أويدا في مارس بأن البنك المركزي كان يختبر التسويات باستخدام ودائع الحسابات الجارية للبنوك التجارية على البنية التحتية للبلوك تشين.

ويدرس مشروع البيئة التجريبية كيف يمكن لشبكات البلوك تشين الاتصال بالأنظمة القائمة. وتشمل حالات الاستخدام المحتملة التحويلات المحلية بين البنوك وتسوية الأوراق المالية.

ووصف المدير التنفيذي لبنك اليابان كازوشيغه كامياما العمل لاحقًا بأنه فحص لودائع حسابات البنك المركزي المرمزة، والتي تسمى أحيانًا العملة الرقمية للبنك المركزي بالجملة. ويمكن أن يدعم التصميم التسوية بالدفع مقابل التسليم، حيث تتحرك الأوراق المالية والنقد في وقت واحد.

ويظل هذا العمل منفصلًا عن مشروع اليابان التجريبي للين الرقمي للأفراد. ويواصل بنك اليابان البحث التقني حول عملة رقمية للبنك المركزي للأفراد، لكن الحكومة لم تقرر بعد ما إذا كانت ستصدر واحدة.

الأوراق المالية المرمزة تعمل بالفعل في اليابان

طور القطاع المالي الخاص في اليابان بالفعل منصات بلوك تشين للأوراق المالية الخاضعة للتنظيم. فقد نقلت Progmat مؤخرًا أوراقًا مالية مرمزة مُدارة بقيمة 452 مليار ين إلى شبكة أفالانش مخصصة.

كما تقوم SBI Holdings وStartale ببناء Strium، وهي بلوك تشين مصممة لتداول الأوراق المالية المرمزة على مدار الساعة. ومن المقرر إطلاق شبكة اختبار عامة في 2026.

وتُظهر هذه الأنظمة الخاصة إصدار الأصول المرمزة ونقلها. أما الاقتراح الحكومي فهو أوسع نطاقًا لأنه قد يشمل البنية التحتية الداعمة للأسهم اليابانية الرئيسية والديون الحكومية وأموال البنك المركزي.

وتستعد أكبر ثلاثة بنوك في اليابان بشكل منفصل لإطار عمل مشترك للعملة المستقرة المرتبطة بالين. ويستهدف المشروع معاملات حية بحلول مارس 2027 ويأتي بعد مشروع تجريبي لمدفوعات الشركات بدعم من هيئة الخدمات المالية.

خطة 2027 ستحدد نطاق المشروع

يجب أن تقرر مجموعة الدراسة المخطط لها ما إذا كانت اليابان ستنشئ بلوك تشين جديدة، أو تربط عدة شبكات خاضعة للتنظيم، أو تربط دفاتر الأستاذ الموزعة بأنظمة السوق القائمة.

كما ستحتاج إلى معالجة الحوكمة والأمن السيبراني وخصوصية المعاملات والمرونة التشغيلية وإجراءات عكس التحويلات الخاطئة أو غير المصرح بها. وسيتطلب التشغيل على مدار الساعة من المؤسسات المالية والجهات التنظيمية الحفاظ على الدعم خارج ساعات السوق الحالية.

سيكون الإنجاز المؤكد التالي هو إعلان رسمي يسمي المؤسسات المشاركة وتفويض مجموعة الدراسة. وينبغي أن توضح خطة التطوير في أوائل 2027 بعد ذلك البنية التقنية والتمويل ومراحل الاختبار وأي تغييرات تشريعية.

وإلى أن تظهر تلك الوثائق، يظل الجدول الزمني والإطلاق في أوائل ثلاثينيات القرن الحالي أهدافًا مُبلغًا عنها وليس مواعيد نهائية حكومية معتمدة.