انتهى أفضل صيف للفتيات الكوريات، لكن أفضل صيف للفتيات التايوانيات لم يأت بعد.

بدأ أغنى طالب في المرحلة الثانوية في تشوباي بشراء أسهم شركة TSMC في سنته الثالثة من المرحلة الإعدادية.

قبل شهرين، في نفس وقت كأس العالم، ربما شاهد الجميع المنشور التالي: "قالت فتاة كورية إن هذا هو أفضل صيف مرت به منذ أن أصبحت بالغة".

وقد تم اعتماد هذه العبارة لاحقاً في أماكن مختلفة. فحيثما يشهد قطاع ما ارتفاعاً حاداً، هناك يبدأ "أفضل صيف".

وقد تم تطبيق العبارة نفسها على سوق الأسهم التايوانية.

شهد سوق الأسهم التايواني في النصف الأول من عام 2026 أقوى أداء له خلال ستة أشهر في تاريخه، مسجلاً ارتفاعاً بنسبة تقارب 60%. وارتفع سهم شركة TSMC بنسبة 55%، بينما قفز سهم شركة MediaTek بنسبة تقارب 200%. وبحلول نهاية يونيو، تجاوزت القيمة السوقية الإجمالية لسوق الأسهم التايواني 5.1 تريليون دولار أمريكي، متجاوزةً بذلك القيمة السوقية لفرنسا والمملكة المتحدة وكندا والهند، ليصبح خامس أكبر سوق أسهم في العالم خلال ذلك العام.

لذلك، هذا هو أيضاً "أفضل صيف للفتيات التايوانيات".

لكن منذ أن مُني المنتخب الكوري الجنوبي بهزيمتين متتاليتين في دور المجموعات وخرج من كأس العالم، شهد سوق الأسهم الكوري الجنوبي انهيارات متكررة وصلت إلى حدّ تفعيل آليات وقف التداول خلال الفترة نفسها. وانتهى ذلك الصيف في كوريا الجنوبية أولاً.

شهد سوق الأسهم الكوري الجنوبي، الذي كان مدفوعاً بنمو أسهم الذكاء الاصطناعي ورقائق الذاكرة والتمويل الاستهلاكي، انخفاضاً متواصلاً خلال شهر يوليو، مما أدى إلى تفعيل آليات وقف التداول عدة مرات. وانخفض مؤشر كوسبي (KOSPI) من 9384.59 نقطة في 19 يوليو إلى 5262.77 نقطة في 29 يوليو، مسجلاً تراجعاً حاداً بنسبة 43.93%، وانخفاضاً شهرياً بنسبة 37.91%.

يمثل هذا ثالث أسوأ أداء شهري في تاريخ سوق الأسهم الكورية الجنوبية، بعد الأزمة المالية الآسيوية عام 1997 والأزمة المالية العالمية عام 2008. والأكثر دلالةً على ذلك هو رصيد التداول بالهامش: فقد بلغ مستوى قياسياً قدره 38.63 تريليون وون في 24 يونيو، لكنه انخفض بحلول 31 يوليو إلى 28.93 تريليون وون فقط، أي بخسارة تقارب 10 تريليونات وون في شهر واحد فقط.

للمزيد من التفاصيل، يرجى الاطلاع على مقال BeatZ السابق: " الكوريون الجنوبيون المفلسون والمدمرون يرسلون أكاليل الزهور إلى الحكومة الكورية الجنوبية ".

مع ذلك، فقد عانى سوق الأسهم التايواني، الذي يُذكر غالبًا إلى جانب سوق الأسهم الكوري الجنوبي، من بعض النكسات. لكن في أغسطس، انتعش سوق الأسهم التايواني بسرعة وتسارعت وتيرة انتعاشه، وهو الآن على بُعد 4% فقط من أعلى مستوى له.

بالمقارنة مع السوق الكورية الجنوبية، التي انخفضت حاليًا بنسبة 30٪ عن ذروتها، فإن أفضل صيف للفتيات التايوانيات لم ينته بعد.

لم ينته الأمر فحسب، بل إن شعبيته تتوسع لتشمل جماهير أصغر سناً.

بدأ أغنى طالب في المرحلة الثانوية في تشوباي بشراء أسهم شركة TSMC في سنته الثالثة من المرحلة الإعدادية.

في شهر يونيو، قامت محطة تلفزيونية تايوانية بتصوير برنامج في معهد أبحاث الأوراق المالية بجامعة سوتشو. كان مجموعة من الطلاب يجلسون في قاعة المحاضرات، يحللون التقارير، ويدرسون العوائد والمخاطر، ويستخدمون أسلوب الاختبار الرجعي للتحقق من فعالية استراتيجياتهم في اختيار الأسهم. وكان طلابهم الأكبر سناً هم من يُلقون المحاضرة.

بدأ العضو لوه ديكسوان الاستثمار في الأسهم في يوليو الماضي عندما كان سوق الأسهم التايواني في مرحلة صعود رئيسية. ويحرص عادةً على متابعة عدد قليل من الأسهم الكبرى والاحتفاظ بها.

قال لوه ديكسوان في البرنامج: "إن ما يناقشه الطلاب من أسهم يتحدد بحجم التداول. ففي الأيام التي يكون فيها حجم التداول مرتفعاً بشكل خاص ويرتفع السعر بشكل حاد، سيستخدمه الجميع كموضوع للحديث ثم يفكرون في سبب عدم تحقيقهم للفرق".

ناقش الطلاب سوق الأسهم بحماس. (مصدر الصورة: TVBS)

أصبحت هذه السيناريوهات شائعة بشكل متزايد في الكليات والجامعات في تايوان، حيث أصبحت صناديق الاستثمار المتداولة، وأسهم مفاهيم الذكاء الاصطناعي، وتداول الأسهم الجزئية من أكثر المواضيع رواجاً بين الطلاب.

قال العضو ييه تشيا يو إنه بدأ الاستثمار في السنة الثالثة من المرحلة الإعدادية، حيث اشترى في البداية أسهمًا مستقرة مثل 0050 وTSMC. لاحقًا، ذكّره زملاؤه في النادي بأنه بما أنه يتابع السوق يوميًا، فلا ينبغي له الاكتفاء بشراء أسهم 0050 وTSMC فقط. لذلك كرّس المزيد من الوقت للاستثمار النشط، والآن، نظرًا للأداء القوي لأسهم شركات الذاكرة، يمتلك حصصًا كبيرة في شركتي مايكرون وسانديسك.

السنة الثالثة من المرحلة الإعدادية، والمعروفة أيضاً باسم السنة الثالثة من المرحلة الإعدادية في بر الصين الرئيسي.

ليس من غير المألوف في تايوان أن يتعرف الطلاب على الاستثمار في الأسهم في وقت مبكر من المرحلة الإعدادية. على سبيل المثال، أنشأت مدرسة وان هوا الإعدادية "نادي الاستكشاف المالي"، وكثيراً ما يناقش الطلاب الأسهم التايوانية مع آبائهم في المنزل.

بالإضافة إلى ذلك، هناك بعض الحالات الجديرة بالذكر من مدرسة هسينتشو الثانوية.

قال بعض مستخدمي الإنترنت إن طلاب المدارس الثانوية الخاصة في تشوباي يتحدثون عن الأسهم التي يجب شراؤها أثناء الحصص الدراسية.

"ربما يكونون هم القادة الحقيقيون، لأن والديهم كلاهما من مجمع هسينتشو للعلوم." "سمعت أن العديد من آباء زملائي في الدراسة يمتلكون مئات الأسهم في شركة TSMC، والتي يحتفظون بها كودائع ثابتة منذ عقود." وقد وردت العديد من التعليقات المماثلة أدناه.

وقد أكد منشور على الحساب الرسمي لمتحف تايوان للأوراق المالية في أبريل من هذا العام هذه النقطة بشكل غير مباشر.

شكر المنشور طلاب مدرسة تشوباي الثانوية على زيارتهم، مشيرًا إلى فضولهم وحماسهم الكبيرين لتاريخ سوق الأوراق المالية. تُظهر الصورة نحو عشرين طالبًا من طلاب المرحلة الثانوية يرتدون الزي المدرسي، واقفين أمام لافتة متحف تايوان للأوراق المالية.

ما نوع المكان الذي يُسمى زوباي؟

بحسب إحصاءات ضريبة الدخل الشاملة لعام 2024 الصادرة عن وزارة المالية، سجلت مدينة هسينتشو أعلى متوسط دخل شامل للأسر في تايوان لسبع سنوات متتالية، حيث بلغ 1.771 مليون دولار تايواني جديد. وبلغ متوسط الدخل في مقاطعة هسينتشو 1.632 مليون دولار تايواني جديد، متجاوزًا بذلك مدينة تايبيه لأربع سنوات متتالية. وجاءت مدينة تايبيه في المرتبة الثالثة بمتوسط دخل قدره 1.557 مليون دولار تايواني جديد. واستعادت قرية غوانشين في المنطقة الشرقية من مدينة هسينتشو لقب "أغنى قرية في تايوان" بمتوسط دخل للأسر قدره 4.592 مليون دولار تايواني جديد، ومتوسط دخل وسيط قدره 3.434 مليون دولار تايواني جديد، وهو الأعلى في البلاد. ويشير هذا المتوسط الوسيط المرتفع إلى أن المتوسط لا يعكس ثروة عدد قليل من الأفراد الأثرياء، بل يعكس الثروة الإجمالية للقرية بأكملها.

تقع مدينة تشوباي في مقاطعة هسينتشو وتجاور حديقة هسينتشو للعلوم. وهي المنطقة السكنية الأقرب إلى صناعة أشباه الموصلات في تايوان، حيث تتواجد فيها أكثر من 600 شركة تقنية متقدمة.

في الإحصائية نفسها، إذا اقتصر الأمر على دخل الأرباح الموزعة، تحتل مدينة تايبيه المرتبة الأولى بمتوسط 385,000 دولار تايواني جديد لكل أسرة، بينما تحتل مدينة هسينتشو المرتبة الثانية بمتوسط 228,000 دولار تايواني جديد. وتأتي أرباح تايبيه من مستثمرين ذوي ثروات عالية، في حين تأتي أرباح هسينتشو من خطط ملكية أسهم الموظفين، وتجزئة الأسهم، وأرباح شركات التكنولوجيا.

لذا، قد لا تكون عبارة "بضع مئات من أسهم TSMC" مبالغة. قبل أن تُصلح TSMC نظام مكافآت موظفيها في عام 2008، كانت تستخدم خيارات الأسهم لتوزيع المكافآت. كانت الأسهم تُحسب بالقيمة الاسمية، مما سمح للمهندسين الأوائل بتجميع عدد كبير من الأسهم بتكلفة منخفضة للغاية. السهم الواحد يساوي 1000 سهم. وبناءً على سعر سهم TSMC البالغ 2395 دولارًا تايوانيًا جديدًا في 11 أغسطس، كانت قيمة السهم الواحد 2.395 مليون دولار تايواني جديد. وبالتالي، فإن "بضع مئات من الأسهم" تُعادل قيمة سوقية بمئات الملايين من الدولارات التايوانية الجديدة.

لا تقتصر هذه المعرفة بالأسهم على مائدة العشاء في عائلات تشوباي. فبالنسبة لبعض الأطفال، لا تُعدّ أسهم شركة TSMC مجرد أسهم قيّمة بعيدة تُذكر في الأخبار المالية، بل هي أصول موجودة منذ زمن طويل في حسابات آبائهم: نشأ بعضهم وهم يستمعون إلى آبائهم يتحدثون عن حقوق الاكتتاب والأرباح، بينما شاهد آخرون عائلاتهم وهي تُحوّل خيارات أسهم الموظفين تدريجيًا إلى "ودائع ثابتة". وعندما التحقوا هم أنفسهم بالمرحلة الإعدادية أو الجامعة، كان شراء 0050 أو بضعة أسهم من TSMC بمثابة خطوتهم الأولى نحو النجاح بناءً على تجربة عائلاتهم.

لقد تجاوز موضوع الأسهم منذ فترة طويلة نطاق مجمعات التكنولوجيا. وقد سبق أن نشرت صحيفة وول ستريت جورنال تقريراً عن حادثة وقعت في تايوان: حيث كان سائقو سيارات الأجرة، أثناء إنزال الركاب وانتظارهم للركاب التاليين، يلقون نظرة سريعة على أسعار الأسهم على هواتفهم.

شارك رئيس مجلس إدارة إحدى الشركات المدرجة في تايوان تجربته: استقلّ القطار فائق السرعة من وسط تايوان إلى تايبيه حوالي الساعة التاسعة صباحًا، لكنه لم يجد سيارة أجرة بعد خروجه من المحطة. وعندما تمكّن أخيرًا من إيقاف إحداها، سأل السائق عن سبب التأخير. فأجابه السائق أن زملاءه كانوا يتابعون سوق الأسهم حتى الساعة الواحدة والنصف ظهرًا.

بل إن البعض شبّهها بوظيفة مستقرة. فقد ذكرت وسائل الإعلام التايوانية ذات مرة قصة رجل إطفاء يبلغ من العمر 27 عامًا، ربح حوالي 700 ألف دولار تايواني جديد في شهرين من تداول أسهم شركة TSMC، ثم استقال ليتفرغ للتداول. وقال عبر الإنترنت إن أسهم الشركات ذات العوائد المرتفعة "مضيعة للمال"، وأن العمل من التاسعة صباحًا إلى الخامسة مساءً أشبه بـ"عقلية العبودية".

شاب عاطل عن العمل يبلغ من العمر 26 عامًا أجرت معه بلومبيرغ مقابلة. اقترض أموالًا لشراء أسهم شركات التكنولوجيا التايوانية بقيمة 60 ألف دولار تقريبًا، بل وقال للمراسل: "يمكنني جني المال من خلال شراء أي سهم".

بدأت مشاعر مماثلة في الظهور على المستوى الكمي. فقد قدّرت منصات البحث عن وظائف، استنادًا إلى بيانات استطلاعية، أن حوالي 310,000 شخص في تايوان يفكرون في ترك وظائفهم أو يختارون ذلك بالفعل، وأن ما يقرب من 40% منهم مبتدئون. هذه ليست إحصاءات توظيف رسمية، ولا يمكن تفسيرها على أنها تعني أن مئات الآلاف من الأشخاص يتركون وظائفهم بشكل جماعي، لكنها كافية لتوضيح أمر واحد: عندما تبدو أرباح بضعة أيام غير محققة من تداول الهاتف المحمول وكأنها رواتب عدة أشهر، فإن "الاستمرار في العمل" و"البقاء في السوق" أصبحا يُنظر إليهما من قبل الكثيرين على أنهما خياران متماثلان في الحياة.

وقد ساهم تداول الأسهم غير المنتظمة في تعزيز هذا التوجه بين مختلف المهن والأفراد. فارتفاع أسعار أسهم شركة TSMC جعلها تبدو كأصل ضخم، بينما يقوم تداول الأسهم غير المنتظمة، والاستثمارات ذات المبالغ الثابتة، وصناديق المؤشرات المتداولة بتقسيمها إلى عشرات أو بضع وحدات، أو حتى وحدات أصغر. وهكذا، بدءًا من "مئات أسهم TSMC" التي يحتفظ بها المهندسون في عائلات هسينتشو على المدى الطويل، مرورًا ببضع أسهم غير منتظمة في حسابات طلاب المدارس الثانوية، وصولًا إلى برامج التداول التي يستخدمها سائقو سيارات الأجرة أثناء انتظارهم للركاب، تتجمع جميعها في نهاية المطاف في سوق الأسهم التايوانية.

لماذا انتهى فيلم "أفضل صيف" في كوريا الجنوبية فقط؟

في الواقع، يتشابه سوق الأسهم التايواني وسوق الأسهم الكوري الجنوبي في العديد من الجوانب.

يعتمد كلا السوقين بشكل أساسي على الذكاء الاصطناعي وأشباه الموصلات. تستحوذ شركة TSMC وحدها على 43.79% من سوق تايوان، بينما تمثل أكبر عشر شركات من حيث الوزن 61.01% من الإجمالي. أما في كوريا الجنوبية، فتتمتع شركتا سامسونج للإلكترونيات وإس كيه هاينكس بوزن كبير لدرجة أنهما تؤثران على المؤشر بأكمله.

يهيمن المستثمرون الأفراد على كلا السوقين. ففي تايوان، خلال شهر مارس الماضي، بلغت قيمة التداولات في نفس اليوم 36.47% من إجمالي قيمة السوق، بمتوسط 192,600 حساب تُجري معاملات بيع وشراء في نفس اليوم يوميًا، وشكّل الأفراد 53.73% من إجمالي قيمة التداول. أما في كوريا الجنوبية، فقد تدفقت مبالغ كبيرة من الأموال الشخصية إلى هاتين الشركتين والمنتجات ذات الرافعة المالية التي تتبعهما.

يُعدّ اقتراض الأموال للمضاربة في الأسهم ممارسة شائعة في كوريا الجنوبية، ويمكن ملاحظتها أيضاً في تايوان. ففي كوريا الجنوبية، بلغ ذروة رصيد التمويل بالهامش القائم 38.63 تريليون وون، ما يعادل قيمة سوقية إجمالية قدرها 7,993.4 تريليون وون في ذروتها، بنسبة اقتراض تقارب 0.48%. أما في تايوان، فقد بلغ ذروة رصيد التمويل بالهامش القائم في البورصتين 813.48 مليار دولار تايواني جديد، بقيمة سوقية إجمالية تقارب 150 تريليون دولار تايواني جديد، ونسبة اقتراض تقارب 0.54%. يتشابه حجم ونسبة هذه الممارسات تقريباً.

وبالمثل، ظهرت أخبار سلبية أيضاً في صناعة الذكاء الاصطناعي، وتعرضت أسواق الأسهم في تايوان وكوريا الجنوبية لضربات مماثلة قبل وبعد إدراج شركة Changxin Memory، ثالث أكبر شركة ذاكرة في العالم.

وبالطبع، شهدت الأسهم الكورية الجنوبية تراجعاً حاداً في يوليو/تموز. ففي 17 يوليو/تموز، انخفض المؤشر المرجح بمقدار 2953.71 نقطة، أي بنسبة 6.47%، مسجلاً بذلك رقماً قياسياً جديداً لأكبر انخفاض يومي. وهبط سعر سهم شركة TSMC بمقدار 180 دولار تايواني جديد في ذلك اليوم، مما أدى إلى انخفاض السوق بأكثر من 1000 نقطة. وفي 28 يوليو/تموز، انخفض المؤشر بمقدار 2030 نقطة أخرى؛ وبحلول 29 يوليو/تموز، وصل إلى أدنى مستوى له عند 39384.85 نقطة، أي بانخفاض يقارب 17% عن أعلى مستوى له خلال اليوم.

إلا أن الفرق بين سوقي الأسهم ظهر في نهاية شهر يوليو.

في 31 يوليو، انتعش سوق الأسهم التايواني بمقدار 3186 نقطة، محققًا مكاسب تقارب 8%. ومع دخول شهر أغسطس، واصل المؤشر تعافيه المتسارع؛ فمع إغلاق التداول في 12 أغسطس، عاد المؤشر المرجح إلى 45518.07 نقطة، أي بفارق 4% فقط عن أعلى مستوى تاريخي له خلال اليوم. وانطلاقًا من 28963.60 نقطة في آخر يوم تداول من عام 2025، لا تزال مكاسبه منذ بداية العام تتجاوز 57%.

في الوقت نفسه، كان السوق الكوري الجنوبي لا يزال يعاني من تراجع حاد، بينما استعادت تايوان مستوى 45000.

نفس الموضوع، نفس النفوذ، نفس النكسة - لماذا انتهى صيف كوريا الجنوبية فقط؟

السبب الأول هو أن هذا الارتفاع في سوق الأسهم في كوريا الجنوبية مدفوع في نهاية المطاف بأداء شركتي سامسونج للإلكترونيات وإس كيه هاينكس. فالمستثمرون الأفراد يستثمرون أموالهم في هاتين الشركتين، بل إن منتجاتهم ذات الرافعة المالية مرتبطة بهما أيضاً.

في تايوان، يُمثل الذكاء الاصطناعي محور التركيز الرئيسي، لكن هذا التركيز يشمل أكثر من شركة واحدة. ففوقه يقع مصنع رقائق السيليكون التابع لشركة TSMC، وبجانبه قسم تصميم الرقائق التابع لشركة MediaTek، وقسم التغليف المتقدم التابع لشركة ASE Technology Holding، أما في الخارج فتوجد لوحات التوصيل، ولوحات الدوائر المطبوعة، والخوادم، وأنظمة تبديد الحرارة، ووحدات التزويد بالطاقة، ومعدات الشبكات. وتُعد الذاكرة مجرد جزء واحد من هذه الصورة الأوسع.

لذا، في اليوم الذي طرحت فيه شركة Changxin Memory أسهمها للاكتتاب العام، كان لذلك تأثير مباشر على سوق الأسهم في كوريا الجنوبية. في المقابل، انخفضت أسهم شركات تصنيع رقائق الذاكرة التايوانية الأربع الكبرى - Nanya Technology وWinbond Electronics وMacronix وPowerchip Technology - إلى الحد الأقصى المسموح به يوميًا، بينما لم تتجاوز نسبة انخفاض أسهم TSMC 2.98%.

أما السبب الرئيسي الثاني فهو الاختلاف في خوارزمية التصفية القسرية.

لنفترض أننا نريد اقتراض المال للاستثمار في الأسهم. نحن متفائلون بشأن سهم معين، لكن لا نملك سوى 400 ألف يوان. مع ذلك، يمكن لشركة وساطة أن تقرضنا 600 ألف يوان، مما يسمح لنا بشراء أسهم بقيمة مليون يوان. لكن بالطبع، تريد شركة الوساطة حمايتنا من خسارة كل شيء والهروب، لذا ستراقب باستمرار نسبة معينة: ما قيمة الأسهم التي نمتلكها حاليًا، وهل هي كافية لتغطية المبلغ المستحق لشركة الوساطة؟

عندما تنخفض أسعار الأسهم، تنخفض هذه النسبة أيضًا. إذا انخفضت عن حدٍّ معين، ستتصل بك شركة الوساطة لحثّك على إضافة أموال؛ وإذا لم تفعل، فستبيع الشركة الأسهم نيابةً عنك. تعتمد كلٌّ من تايوان وكوريا الجنوبية هذه الآلية؛ حيث يبلغ الحدّ في تايوان 130%، وفي كوريا الجنوبية 140%.

بعد انخفاض سعر السهم عن الحد الأدنى لهامش الصيانة لدى شركة الوساطة، تتطلب شركات الوساطة التايوانية يومين لجمع الأموال بعد تلقي الإشعار؛ وإلا، فإنها تنتظر يومًا إضافيًا قبل اتخاذ أي إجراء. أما شركات الوساطة الكورية الجنوبية فهي أسرع بكثير: فإذا كان النقص كبيرًا جدًا اليوم، فإنها تُخطرك غدًا لتغطية الفرق، ثم تبيع في اليوم الذي يليه. هذان اليومان الإضافيان يمنحان السوق فرصة أكبر للتعافي خلال أي انخفاض حاد.

والأهم من ذلك، بكم يجب أن نبيعها؟

تعتمد تايوان نهجاً بسيطاً: بيع الكمية المطلوبة فقط بسعر السوق في ذلك اليوم. أما كوريا الجنوبية، فتتبع نهجاً مختلفاً. إذ تحسب أسوأ السيناريوهات: بافتراض أن السوق سيفتتح غداً بانخفاض يتراوح بين 15% و20%، فكم عدد الأسهم التي يجب بيعها لسد الفجوة؟ ثم تُصدر أوامر الشراء بناءً على تلك الكمية.

ونتيجة لذلك، من أجل سد الفجوة البالغة مليون، قامت شركة الوساطة فعليًا بوضع أوامر بيع بقيمة 4.5 مليون؛ إذا تم تصنيف السهم على أنه فئة عالية المخاطر، فإن المضاعف سيكون 7.2 مرة، أو 7.2 مليون.

إذا تم ضخ هذا المبلغ البالغ 7.2 مليون دولار، سينخفض سعر السهم أكثر. ومع انخفاض سعر السهم، ستشهد مجموعة أخرى من الحسابات انخفاض نسبها إلى أقل من 140%، وستقوم شركة الوساطة بحساب حجم البيع بناءً على انخفاض بنسبة 20%، مما سيؤدي إلى زيادة أخرى في أوامر البيع.

هذا هو المبدأ الميكانيكي وراء قواطع الدائرة الأربعة التي تم تشغيلها في كوريا الجنوبية في يوليو.

لكن إلى متى سيستمر سوق الأسهم التايواني في الارتفاع؟ لا يمكننا استخلاص نتيجة.

الشيء المؤكد الوحيد هو أنه، كما تنتهي جميع فصول الصيف في نهاية المطاف، فإن صيف سوق الأسهم التايواني سينتهي في نهاية المطاف أيضاً.