لم تستطع حركة المرور التي جلبتها سلسلة Robinhood إنقاذ جامعة UNI.
Panewslabالمؤلف: سي إم
ساهمت سلسلة Robinhood في زيادة شعبية Uniswap بشكل ملحوظ. ظاهريًا، يبدو دخل الرسوم كبيرًا جدًا، إذ لا يتفوق عليه سوى Tether وCircle، لكن الكثير من المستخدمين الجدد لا يعرفون بدقة مقدار ما تحصل عليه عملة UNI فعليًا.
وخلاصة القول، إنه أمر نادر، وهو ما يرتبط بخصائص المواد المضادة للميكروبات السلبية.
بالمقارنة مع HyperLiquid، يمكن لـ HyperLiquid استخدام 99٪ من إيراداتها لإعادة شراء الرموز، بينما يجب على Uniswap أن تعطي معظم إيراداتها لمقدمي السيولة.
لذلك، في حين أن Uniswap قد يولد رسومًا أكثر من Hyper، فإن تأثيرهما على قيمة الرمز المميز ليس على نفس المستوى.
والسبب هو أن شركة هايبر ليست ملزمة فعلياً بمشاركة رسومها مع شركة إتش إل بي. إذ يمكن لصناع السوق الذين يقفون وراءها الاستفادة من فرق السعر، وفي الوقت نفسه، يمكنهم التحوط بمرونة من مخاطرهم، بدلاً من الاعتماد على اتفاقية مشاركة الرسوم.
كان الهدف الأساسي من تصميم آليات صانعي السوق الآلية السلبية هو تسهيل توفير السيولة لأي شخص. فالغاية الأساسية هي خدمة مزودي السيولة والمتداولين، وليس تحقيق إيرادات للبروتوكول نفسه. وفي الوقت نفسه، لا يمكن التحوط بشكل كامل ضد الخسائر غير الدائمة، وهو ما لا يصب في مصلحة صانعي السوق المحترفين الكبار.
ونتيجة لذلك، سيُعتبر الأمر نتيجة جيدة إذا تجاوز دخل رسوم مزود السيولة الخسارة غير الدائمة؛ فمن المستحيل الحصول على رسوم كبيرة جدًا من مزود السيولة لإعادة شراء الرموز.
حالياً، يبلغ معدل تفعيل مفتاح التكلفة حوالي 1/6، وهو ما لم يتسبب في خسارة كبيرة في مزودي السيولة، وهذا بالفعل قريب من الحد الأقصى.
من وجهة نظري، لا يحتاج Uniswap إلى إصدار عملته الرقمية الخاصة. إنه ابتكار لامركزي لا يهدف بالدرجة الأولى إلى الربح من البروتوكول نفسه. تكمن أهميته في قدرته على العمل دون الاعتماد على أي طرف ثالث، طالما أن سلسلة الكتل موجودة.
تكمن تكلفة هذا النظام في أن سعر تنفيذه لن يكون مثاليًا أبدًا، وأن استهلاكه وتلفه سيكونان دائمًا أعلى من تكلفة النظام المركزي، وأن الخسارة غير الدائمة ستكون حتمية. يقول الكثيرون إن هذا خلل في صانعي السوق الآليين، لكنني لا أعتقد ذلك. إنها تكلفة ثابتة؛ ما تحصل عليه هو نظام تداول لا مركزي، مفتوح المصدر، لا يمكن إيقافه.
في رأيي، يختلف نموذجا AMM وCLOB اختلافًا جذريًا. فمن منظور الربح البحت، تُعتبر قيمة الرموز الرقمية في نموذج AMM ضعيفة للغاية، ولكنه يبقى ابتكارًا رائعًا ، وهذا هو الواقع.
هذا المحتوى لأغراض معلوماتية وتعليمية فقط، ولا يمثل نصيحة استثمارية تتعلق بـ BTCC. تبذل BTCC قصارى جهدها ولكنها لا تضمن صحة أو دقة أو أصالة المحتوى المذكور أعلاه.